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99876静心阁开奖直播轻工行业:持续看多造纸估值修复 关注一季报


发布日期:2019-09-25 07:51   来源:未知   阅读:

  19开年以来宏观经济数据增长稳健:1-2月的社零数据同比增速稳中有进(综合+8.2%,其中食品类+10.1%、日用品+15.9%),数据3月表现靓丽(1-3月分别为49.5%、49.2%、50.5%)。我们判断后期消费数据回暖、内需市场提振持续利好,看多造纸板块估值修复(当前PB估值水平1.42X,99876静心阁开奖直播,历史区间0.9X-4.5X)!具体来看,(1)文化纸:3-5月旺季提价普遍落地略超市场预期,龙头纸企盈利环比迎来改善,持续推荐文化纸龙头太阳纸业!(2)包装纸:5月后有望迎来备货旺季,19年第五批外废配额发放数量低于预期,建议持续关注具有成本比较优势的龙头纸企

  优选一季报增长确定的包装和必选,推荐生活用纸板块。从一季报跟踪情况来看,预期轻工板块中优质包装细分龙头吉宏股份(利润增速+260%-290%)等高速成长,烟标龙头劲嘉股份(利润增速+20%-30%)、瓷砖&卫浴龙头帝欧家居(+30%-50%)等增速亮眼,建议关注;必选消费晨光文具、中顺洁柔等发展稳健。当前时点建议关注前期滞涨、盈利预期改善的生活用纸板块。考虑库存浆的时滞,预期19Q1后前期纸浆成本下滑的盈利弹性将逐渐释放,推荐中顺洁柔、恒安国际!其中恒安国际18年纸巾收入增速较快(同比+18.79%),渠道端通过阿米巴改革加速抢占市场份额,对应估值15.84X,重点关注。

  家居:地产销售边际改善,持续关注板块分化。截至19年4月5日,30大中城市中一、二、三线%、-11.14%、21.48%。考虑本轮地产波动较上轮周期已经相对平滑、且预期修复集中在一二三线城市的消费回暖,我们判断19年及以后家居个股的增长仍然以存量市场整合为主旋律、预期本轮一二三线城市收入占比较高的龙头家居企业相对利好。持续看好中长期市场份额向优质制造企业集中的趋势,建议配置家居龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚、尚品宅配,以及一二线城市占比较高的弹性标的美克家居。

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